3Q公司收入快速增加利润增速超预期

　　此中，3Q单季度实现营收1。6亿元，YOY+49。9%；录得归母净利润0。4亿元，YOY+81。2%；扣非后归母净利润0。3亿元，YOY+79。2%，公司利润好于预期。下逛机械人景气回升，3Q公司收入增加5成：公司2025年前三季度实现营收4。1亿元，YOY+47。4%；此中，3Q单季度实现营收1。6亿元，YOY+49。9%，公司收入维持高增速，一方面是由于下逛工业机械人景气宇回升，1-9月国内累计出产59。5万台，YOY+29。8%；另一方面公司2024年公司完成了年产50万台细密减速器扩产项目，使得订单和产能同步增加。公司新募投项目“新一代细密传动安拆智能制制项目”也正在扶植傍边，投产后将新增谐波减速器100万台、机电一体化产物20万台产能，将持续巩固公司合作劣势。3Q毛利率提高+费用率下降，带动公司归母净利率提高4。5pcts：盈利方面，2025年前三季度公司毛利率为36。6%，同比下降2。9pcts，此中，同比提高1。5pcts，我们估量是由于出产效率提拔，同时高毛利率的机电一体化产物占比提高。费用方面，2025年前三季度公司期间费用率为17。1%，同比下降4。3pcts，次要系收入增幅较大。此中，发卖、研发费用率同比别离下降1。6、3。2pcts；3Q单季度期间费用率为17。9%，同比下降1。6pcts，此中，发卖费用率同比下降1。6pcts。全体看，2025年前三季度公司归母净利率为23。0%，同比提高1。7pcts；3Q单季度公司归母净利率为25。9%，同比提高4。5pcts。公司加码具身智能、机床等新范畴，公司将持续受益于下逛工业机械人产量增加。此外，公司积极拓展新范畴：①具身智能范畴，公司推进减速器、丝杠、机电一体化产物的研发取贸易化历程，幷获得部门头部厂商的承认；②公司拓展机床等非机械人行业的使用，推出丝杠、谐波转台等焦点零部件，无望打制新的增加动能。盈利预测及投资：提高盈利预测，估计2025、2026、2027公司实现别离净利润1。2、1。5、2。0亿元（此前别离为1。0、1。4、yoy别离为+120%、+21%、+36%，EPS别离为0。7、0。8、1。1元，当前A股价对应PE别离为237、196、144倍，公司当前估值不低，但考虑到公司业绩好于预期，赐与公司“买进”的投资。